Rekordklima ohne Rekordwachstum

Financial Times Deutschland 26.10.2005, S. 16

So optimistisch wie im Oktober haben Deutschlands Firmen ihre Geschäfte seit fünf Jahren nicht mehr eingeschätzt Das jedenfalls ergibt die aktuelle Ifo-Geschäftsklimaumfrage. Stehen die Deutschen also vor einem Boom, wie es ihn vor Jahren, mitten im späten New-Economy Zeitalter, einmal gab? Die Experten zeigten sich gestern skeptisch. Der Index gebe die Richtung an. und die gehe nach oben. Nur lasse sich daraus heute nicht mehr die Höhe des Wirtschaftswachstums ableiten.

"Man kann zwischen lfo-Index und Wirtschaftswachstum keinen Rückschluss ziehen". sagte Gustav Horn vom Institut für Makroökonomie und Konjunkturforschung. Ähnlich äußerten sich Elga Bartsch von Morgan Stanley und Stefan Bielmeier von der Deutschen Bank.

Im November 2000 hatte der ifo Index zum deutschen Geschäftsklima ähnlich hoch gelegen wie heute: bei 98,3 Punkten, geringfügig unter dem aktuellen Wert von 987 Punkten. Die Geschäftserwartungen lagen damals bei 97.3 Punkten - gegenüber aktuell 98,5 Punkten. Damals wuchs die Wirtschaft allerdings deutlich stärker: Das Bruttoinlandsprodukts legte 2000 um 32 Prozent zu. Für 2006 gehen Prognostiker bestenfalls von 0,7 bis 1,7 Prozent aus. "Vor dem New-Economy-Boom konnte man eine ziemlich klare Verbindung zwischen dem Ifo-lndex und dem Wachstum der Industrieproduktion ziehen", sagte Horn. Zuletzt aber hat der Ifo-index mehrfach in die Irre geführt." Der Zusammenhang zwischen dem Index und der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung sei nicht mehr so eng wie früher. Ein Grund könne sein, dass die Unternehmen inzwischen vorsichtiger geworden sind. Immerhin hatten sich in den Ifo-Umfragen schon zwei Mal seit dem Börsenabsturz auf eine kräftige wirtschaftliche Erholung gesetzt; die Geschäftserwartungen stiegen in zwei Phasen 2002 und 2003. Beide Male aber folgte eine nur leichte Verbesserung der tatsächlichen Geschäftslage. Die Unternehmen mussten ihre Erwartungen stark korrigieren.

Nach Einschätzung von Bartsch und Bielmeier muss der Ifo-Index auch vor dem Hintergrund der jeweils jüngsten wirtschaftlichen Entwicklungen gesehen werden. ‚Ein Anstieg des lfo-lndex zeigt eine Beschleunigung des Wirtschaftswachstums an', so Bielmeier. Da das Wachstum zum Jahresbeginn 2005 aber praktisch zum Stillstand gekommen sei, deute das aktuelle Niveau des lfo-lndex lediglich auf eine Wachstumsrate der deutschen Wirtschaft von 1,5 Prozent hin - nicht aber auf jene mehr als drei Prozent aus dem Jahre 2000.

"Erst wenn sich der lfo-lndex auf diesem Niveau über längere Zeit hält, könnten auch die Wachstumsraten wieder deutlich höher ausfallen", sagte Bartsch. Im Boomjahr 2000 habe der Ifo-Geschäftsklimaindex zwölf Monate lang über dem jetzigen Niveau gelegen. Zeitweise habe der Index damals sogar die 100-Punkte- Schwelle überschritten.

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