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Ifo Policy Issue: Target Balances

A heated debate has arisen among pundits regarding Target2. Since the end of 2007, the German Bundesbank’s claims within the Target system have expanding from virtually nothing to more than 320 billion euros. Whereas the Bundesbank has tried to allay criticism by asserting that the balances within the European currency union offset each other, the Ifo Institute sees considerable risks here. In several articles in publications such as Wirtschaftswoche, the Süddeutsche Zeitung and the Frankfurter Allgemeine Zeitung, we have warned against a credit replacement policy and have called for an end to the uncontrolled lending to the national banks of the troubled euro countries.

Presentation


Die Logik der Target-Falle
Presentation by Hans-Werner Sinn
Große Aula, Ludwig Maximilians University
17.12.2012 | 01:46:27 | German

CESifo Media Library

Basic Texts

Hanser Verlag 2012

"Die Target-Falle" ("The Target Trap") by Hans-Werner Sinn

"Die Target-Falle" ("The Target Trap") by Hans-Werner Sinn

In January 2002 freshly minted euro notes were distributed, amidst high hopes, among the members of the newly created Eurozone. Today, just ten years later, the euro project is in the throes of a major crisis. What began as a European peace project has led to dispute and discontent that can only be held in check by heavy borrowing from the savings accounts of citizens of the Eurozone’s core countries. read on "Die Target-Falle" ("The Target Trap") by Hans-Werner Sinn

  1. Sinn, Hans-Werner, "Verantwortung der Staaten und Notenbanken in der Eurokrise ", ifo Schnelldienst 66 (Sonderausgabe Juni), 2013, 03-33 | Details | Download

  2. Sinn, Hans-Werner, "Die Target-Verluste im Fall des Auseinanderbrechens des Euro – Eine Replik auf De Grauwe und Ji", ifo Schnelldienst 66 (01), 2013, 14-24 | Details | Download

  3. Sinn, Hans-Werner and Timo Wollmershäuser, "Target Loans, Current Account Balances and Capital Flows: The ECB's Rescue Facility", International Tax and Public Finance 19 (4), 2012, 468-508, Information | Details | Download

  4. Sinn, Hans-Werner, "Die Europäische Fiskalunion", Ifo Working Paper No. 131, 2012 | Details | Download

  5. Sinn, Hans-Werner, "Die Target-Kredite der Deutschen Bundesbank", ifo Schnelldienst 65 (Sonderausgabe 21.03.2012), 2012, 03-34 | Details | Download

  6. Sinn, Hans-Werner and Timo Wollmershaeuser, "Target Loans, Current Account Balances and Capital Flows: The ECB's Rescue Facility", NBER Working Paper No. 17626 (November 2011), 2011, More Information / also updated version of CESifo Working Paper 3500, June 2011 | Details | Download

  7. "ifo Schnelldienst 16/2011 "Die europäische Zahlungsbilanzkrise"", ifo Schnelldienst 64 (16), ifo Institut, München, 2011, 1-94 | Details | Download

  8. Sinn, Hans-Werner, "Die europäische Zahlungsbilanzkrise - Eine Einführung", ifo Schnelldienst 64 (16), 2011, 03-08 | Details | Download

  9. Sinn, Hans-Werner and Timo Wollmershäuser, "Target-Kredite, Leistungsbilanzsalden und Kapitalverkehr: Der Rettungsschirm der EZB", Ifo Working Paper No. 105, 2011, English Version: CESifo Working Paper No. 3500 | Details | Download

  10. Sinn, Hans-Werner and Timo Wollmershäuser, "Target Loans, Current Account Balances and Capital Flows: The ECB’s Rescue Facility", CESifo Working Paper No. 3500, June 2011 | Details | Download

  11. Sinn, Hans-Werner, "Target-Salden, Außenhandel und Geldschöpfung", ifo Schnelldienst 64 (09), 2011, 23-25 | Details | Download

  12. Projektgruppe Gemeinschaftsdiagnose, "Gemeinschaftsdiagnose Frühjahr 2011: Aufschwung setzt sich fort - Europäische Schuldenkrise noch ungelöst", ifo Schnelldienst 64 (08), 2011, 03-63 | Details | Download

Books and Articles

  1. Cour-Thimann, Philippine, "CESifo Forum Special Issue April 2013: Target Balances and the Crisis in the Euro Area", CESifo Forum 14 Special Issue 1, Ifo Institute, Munich, 2013, 05-50 | Details | Download

  2. Sinn, Hans-Werner and Timo Wollmershaeuser, "Target Loans, Current Account Balances and Capital Flows: The ECB's Rescue Facility", NBER Working Paper No. 17626 (November 2011), 2011, More Information / also updated version of CESifo Working Paper 3500, June 2011 | Details | Download

  3. Sinn, Hans-Werner, "Die Rettungssummen steigen", ifo Schnelldienst 64 (17), 2011, 22-23 | Details | Download

  4. "ifo Schnelldienst 16/2011 "Die europäische Zahlungsbilanzkrise"", ifo Schnelldienst 64 (16), ifo Institut, München, 2011, 1-94 | Details | Download

  5. Sinn, Hans-Werner, "Die europäische Zahlungsbilanzkrise - Eine Einführung", ifo Schnelldienst 64 (16), 2011, 03-08 | Details | Download

  6. Sinn, Hans-Werner and Timo Wollmershäuser, "Target-Kredite, Leistungsbilanzsalden und Kapitalverkehr: Der Rettungsschirm der EZB", Ifo Working Paper No. 105, 2011, English Version: CESifo Working Paper No. 3500 | Details | Download

  7. Sinn, Hans-Werner and Timo Wollmershäuser, "Target Loans, Current Account Balances and Capital Flows: The ECB’s Rescue Facility", CESifo Working Paper No. 3500, June 2011 | Details | Download

  8. Sinn, Hans-Werner, "Target-Salden, Außenhandel und Geldschöpfung", ifo Schnelldienst 64 (09), 2011, 23-25 | Details | Download

  9. Projektgruppe Gemeinschaftsdiagnose, "Gemeinschaftsdiagnose Frühjahr 2011: Aufschwung setzt sich fort - Europäische Schuldenkrise noch ungelöst", ifo Schnelldienst 64 (08), 2011, 03-63 | Details | Download

Further Reading

Buiter, Willem, Ebrahim Rahbari und Jürgen Michels, „TARGETing the wrong villain: a reply", Citi Economics, Global Economics View, 05.07.2011

Ifo Viewpoints

  1. Hans-Werner Sinn, Ifo Viewpoint No. 139: The Logic of the Target Trap | Nov 30, 2012 | Ifo Viewpoint | Details

  2. Hans-Werner Sinn, Ifo Viewpoint No. 122: Deep Chasms | Mar 29, 2011 | Ifo Viewpoint | Details

Video recordings

Warum Deutschland ein Schulden-Tsunami droht. Vorlesung von Hans-Werner Sinn zur Euro-Problematik inklusive des Target-Problems | 09.05.2011 | Details 

Target Loans, Current Account Balances and the ECB’s Rescue Facility. Präsentation von Hans-Werner Sinn | Veranstaltungsmitschnitt | ifo Lunchtime Seminar | 28.06.2011 | Details

 

Articles and Interviews by Staff

  1. Hans-Werner Sinn, Wen schützt der Rettungsschirm der EZB? | Nov 8, 2013 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 08.11.2013, Nr. 260, S. 14 Details

  2. Hans-Werner Sinn, Unerwünschter Basareffekt | Dec 20, 2012 | Press article |
    Leserbrief von Hans-Werner Sinn, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 20.12.2012, Nr. 297, S. 32 Details

  3. Hans-Werner Sinn, Weitere Garantien für Südeuropa | Nov 12, 2012 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Wirtschaftswoche, 12.11.2012, Nr. 46, S. 42 Details

  4. Hans-Werner Sinn, TARGET losses in case of a euro breakup | Oct 22, 2012 | Press article |
    Internet article by Hans-Werner Sinn, www.voxeu.org, 22.10.2012 Details

  5. „We hadden met de euro moeten leren van de fouten die de VS in 200 jaar maakten“ | May 24, 2012 | Press interview |
    Interview with Hans-Werner Sinn, Het Financieele Dagblad, 24.05.2012, Nr. 124, S. 5 Details

  6. Damit sitzen wir in der Falle | Apr 28, 2012 | Press interview |
    Interview mit Hans-Werner Sinn Hessische/Niedersächsische Allgemeine , 28.04.2012 Details

  7. Hans-Werner Sinn, A Crisis in Full Flight | Apr 25, 2012 | Press article |
    Internet article by Hans-Werner Sinn, Project Syndicate, 25 Apr 2012 Details

  8. Die Target-Debatte | Apr 19, 2012 | Press interview |
    Interview mit Hans-Werner Sinn, Sachwert Magazin, 19.04.2012, Nr. 1/2012, S. 7 Details

  9. Hans-Werner Sinn, Das sollte Gläubiger durchaus beunruhigen | Mar 22, 2012 | Press article |
    Leserbrief von Hans-Werner Sinn, Süddeutsche Zeitung, 22.03.2012, Nr. 69, S. 28 Details

  10. Hans-Werner Sinn, Debatte um Bundesbank-Risiken: "Deutsches Sparkapital fließt in Mittelmeerländer" | Mar 13, 2012 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Spiegel online, 13.03.2012 Details

  11. Hans-Werner Sinn, Fed versus ECB: How Target debts can be repaid | Mar 10, 2012 | Press article |
    Internetartikel von Hans-Werner Sinn, VOX, 10.03.2012 Details

  12. Hans-Werner Sinn, Fed versus EZB: Wie man Target-Schulden tilgt | Feb 27, 2012 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 27.02.2012, Nr. 49, S. 14 Details

  13. Hans-Werner Sinn, Ein Kommentar zu “jmg” | Feb 11, 2012 | Press article |
    Internetartikel von Hans-Werner Sinn, Zeit online, Blog Herdentrieb, 11.02.2012 Details

  14. Klarheit über Target-Salden – Ein offener Brief von Hans-Werner Sinn | Feb 10, 2012 | Press article |
    Leserbrief von Hans-Werner Sinn, Zeit online, Blog Herdentrieb, 10.02.2012 Details

  15. Hans-Werner Sinn, Ausverkauf mit der Druckerpresse | Nov 10, 2011 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Handelsblatt, 10.11.2011, Nr. 218, S. 8 Details

  16. Hans-Werner Sinn, Italien lässt Geld drucken | Oct 28, 2011 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Handelsblatt, 28.10.2011, Nr. 209, S. 88 Details

  17. Hans-Werner Sinn, Eine Einladung zur Selbstbedienung | Jun 14, 2011 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Handelsblatt, 14.06.2011, Nr. 113, S. 9 Details

  18. Hans-Werner Sinn, The ECB’s stealth bailout | Jun 1, 2011 | Press interview |
    Internetartikel von Hans-Werner Sinn, VoxEu, 01.06.2011 Details

  19. Hans-Werner Sinn, Die heimlichen Kredite | May 6, 2011 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Handelsblatt, 06.05.2011, Nr. 88, S. 72 Details

  20. Hans-Werner Sinn, Die riskante Kreditersatzpolitik der EZB | May 4, 2011 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 04.05.2011, Nr. 103, S. 10 Details

  21. Hans-Werner Sinn, Tickende Zeitbombe | Apr 2, 2011 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Süddeutsche Zeitung, 02.04.2011, Nr. 77, S. 24 Details

  22. Hans-Werner Sínn, Neue Abgründe | Feb 21, 2011 | Press article |
    Presseartikel von Hans-Werner Sínn, Wirtschaftswoche, 21.02.2011, Nr. 8, S. 35 Details

Press Echo

  1. Zu viel des Guten | Jan 23, 2013 | Press echo |
    Presseecho, Süddeutsche Zeitung, 23.01.2013, S.26 Details

  2. Target-Falle entschärft | Jan 9, 2013 | Press echo |
    Presseecho, Süddeutsche Zeitung, 09.01.2013, S.25 Details

  3. Hans-Werner Sinn: Die Target-Falle — Gefahren für unser Geld und unsere Kinder | Jan 2, 2013 | Press echo |
    Zuerst, Ausgabe 01/2013, S. 78 Details

  4. How Target-Like Balances | Dec 1, 2012 | Press echo |
    Presseecho, U.S.-German Economic Yearbook, 01.12.2012, S. 14 Details

  5. Hans-Werner Sinn: Die Target-Falle — Gefahren für unser Geld und unsere Kinder | Dec 1, 2012 | Press echo |
    Leibniz Journal, Ausgabe 03/2012, S. 36 Details

  6. Vier Reformen für die fünf Weisen | Nov 5, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Wirtschaftswoche, 05.11.2012, S. 43 Details

  7. Das Recht auf Pleite | Oct 19, 2012 | Press echo |
    Presseecho, manager magazin, 19.10.2012, S. 98 Details

  8. Die Target-Falle: Der gefährliche Fehler im Euro-System | Oct 15, 2012 | Press echo |
    Presseecho, www.diepresse.com, 15.10.2012 Details

  9. Ein guter Tag für Europa | Oct 15, 2012 | Press echo |
    Manfred J.M. Neumann, WirtschaftsWoche, Nr. 42, 15.10.2012, S. 42 Details

  10. Vielschichtige Chronik der Finanzkrise | Oct 15, 2012 | Press echo |
    Presseecho, www.dradio.de, 15.10.2012 Details

  11. Target-2-Salden deuten auf Abnahme der Kapitalflucht | Oct 10, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Neue Zürcher Zeitung, 10.10.2012, S. 26 Details

  12. Land moet in en uit euro kunnen stappen | May 24, 2012 | Press echo |
    Press echo, De Financiele Telegraaf, 24.05.2012, S. T29 Details

  13. ifo Institut plädiert für Bundestagsbeschluss zu Target | Apr 19, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 19.04.2012, S. 12 Details

  14. Strafanzeige gegen den Vorstand der Bundesbank | Apr 19, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Handelsblatt, 19.04.2012, S. 1 Details

  15. Gutachter sehen EZB-Unabhängigkeit gefährdet | Apr 19, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 19.04.2012, S. 11 Details

  16. Bundesbank wegen Target angezeigt | Apr 18, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 18.04.2012, S. 12 Details

  17. „Sorge, dass das ganze System in Gefahr ist“ | Mar 31, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Straubinger Tagblatt, 31.03.2012, S. 12 Details

  18. „Deutschland wird erpressbar“ | Mar 31, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Süddeutsche Zeitung, 31.03.2012, S. 25 Details

  19. „Bundesbank verharmlost eine finanzielle Atombombe“ | Mar 23, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Welt online, 23.03.2012 Details

  20. EURO-RISIKO Dick drin | Mar 19, 2012 | Press echo |
    Presseecho , Wirtschaftswoche, 19.03.2012, S. 10 Details

  21. The Bundesbank has no right at all to be baffled | Mar 5, 2012 | Press echo |
    Press echo, Financial Times, 05 Mar 2012, p 9 Details

  22. Stunde der Wahrheit | Mar 5, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Wirtschaftswoche, 05.03.2012, S. 18 Details

  23. Now that’s what I call a Target | Mar 2, 2012 | Press echo |
    Press echo, FT Alphaville, 02 Mar 2012 Details

  24. „Unser Reichtum hängt in der Luft“ | Mar 1, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Münchner Merkur, 01.03.2012, S. 9 Details

  25. Target: Milliarden-Zeitbombe im Eurosystem | Mar 1, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Deutsche Welle, 01.03.2012 Details

  26. Am Tropf | Feb 27, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Der Spiegel, 27.02.2012, S. 74 Details

  27. Die EZB führt eine Transferunion durch die Hintertür ein | Feb 13, 2012 | Press echo |
    Presseecho , FAZ, 13.02.2012, Nr. 37, S. 10 Details

  28. Weiter so, Griechenland? | Feb 13, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Der Spiegel, 13.02.2012, S. 20 Details

  29. Target 2 – Versuch einer Bilanz | Feb 12, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Zeit online, Blog Herdentrieb, 12.02.2012 Details

  30. Critics worry about ECB nonchalance over payments stress | Feb 10, 2012 | Press echo |
    Press echo, Chicago Tribune online, 10 Feb 2012 Details

  31. Hatte Hans-Werner Sinn doch recht? | Feb 9, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Zeit online, Blog Herdentrieb, 09.02.2012 Details

  32. Bundesbank sinks deeper into debt saving Europe | Feb 2, 2012 | Press echo |
    Press echo, Daily Telegraph, 02 Feb 2012 Details

  33. Die wahren Gründe für das Euro-Desaster | Feb 1, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Der neue Kämmerer, 01.02.2012, S. 3 Details

  34. Die Zeitbombe der Bundesbank | Jan 29, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung, 29.01.2012, S. 32 Details

  35. Die Mär vom Krisengewinnler | Jan 14, 2012 | Press echo |
    Presseecho, Handelsblatt, 14.01.2012 Details

  36. What has the ECB done in the crisis? The role of TARGET balances | Dec 28, 2011 | Press echo |
    Press echo, FT Blogs Martin Wolf's Exchange, 28 Dec 2011 Details

  37. Das verschwiegene Rettungspaket | Dec 20, 2011 | Press echo |
    Presseecho, Handelsblatt, 20.12.2011 Details

  38. Germany's Hidden Risk | Dec 14, 2011 | Press echo |
    Press echo, Bloomberg Businessweek, 14 Dec 2011 Details

  39. Das versteckte Risiko | Nov 18, 2011 | Press echo |
    Presseartikel von Hans-Werner Sinn, Handelsblatt, 18.11.2011, S. 80 Details

  40. 450 Milliarden Euro schwerer Spaltpilz Eurosystem: Italien erhöhte Kredite um 80 Milliarden - Deutschland finanziert PIIGS | Nov 11, 2011 | Press echo |
    Press echo, Der Standard, 11 Nov 2011, p 2 Details

  41. Schlesinger denkt über Strafzinsen nach | Sep 7, 2011 | Press echo |
    Presseecho, Handelsblatt, 07.09.2011, S. 34 Details

  42. Die Kreditschöpfung der Bundesbank wird nach Ansicht von Ifo-Chef Hans-Werner Sinn durch EZB-Darlehen an Krisenländer immer weiter verdrängt | Jun 27, 2011 | Press echo |
    Presseecho, Handelsblatt, 27.06.2011, S. 16 Details

  43. Mit Wunderkräutern gegen die Blinddarmentzündung | Jun 15, 2011 | Press echo |
    Presseecho, Handelsblatt, 15.06.2011, S. 9 Details